데이터 제공: Ice Data Indices, LLC via FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis

기업 실적은 좋은데 주식시장은 왜 하락할까?

미국과 한국의 주요 기업들은 양호한 실적을 발표하고 있지만, 주식시장은 오히려 하락세를 보이고 있습니다. 기업의 실적이 좋다면 주가도 상승해야 할 것 같지만, 주식시장은 현재의 실적뿐 아니라 미래의 경기와 금융시장 위험까지 반영하기 때문입니다.

첨부한 미국 신용 스프레드 차트를 보면, 최근 하이일드 채권의 신용 스프레드가 다시 상승하면서 장기 평균 수준을 넘어서는 모습을 보이고 있습니다. 아직 과거 금융위기 수준의 급격한 위험 신호는 아니지만, 금융시장의 위험 회피 심리가 강화되고 있을 가능성을 보여줍니다.

미국 신용스프레드 (Option-Adjusted Spread)란?

https://www.aureaset.com/study/금융시장의-위기를-감지하는-3가지-미국-신용-스프레드/ 

특히 주목해야 할 점은 기업의 실적과 금융시장의 자금 조달 환경은 서로 다른 문제라는 사실입니다. 기업의 이익이 증가하더라도 금리가 높은 수준을 유지하거나 신용 위험이 커지면 자금 조달 비용이 상승하고, 미래 이익의 현재가치도 낮아질 수 있습니다. 또한 주가가 이미 높은 실적 개선 기대를 반영하고 있었다면, 좋은 실적만으로는 추가 상승을 이끌기 어렵습니다.

미국 주식시장의 위험 회피 심리는 글로벌 자금 흐름을 통해 한국 시장에도 영향을 줄 수 있습니다. 외국인 투자자의 위험 자산 축소와 차익 실현이 이어지면 국내 기업의 실적이 양호하더라도 주가는 하락할 수 있습니다.

결국 지금은 기업 실적만 볼 것이 아니라 신용 스프레드, 금리, 자금 흐름을 함께 살펴봐야 할 시점입니다. 실적이 좋다는 사실과 주가가 상승할 여건이 충분하다는 것은 별개의 문제입니다. 

직장인들이 업무에 사용하는 AI 모델

2025년까지 한국(78%), 미국(51%) 모두 챗GPT

2026년부터 

한국: 클로드 41%, 챗GPT 44%

미국: 클로드 59%, 챗GPT 25% → 격차가 더 벌어짐.

소프트웨어 개발 분야에서는 클로드가 압도적, 그외 직군은 여전히 챗GPT 비중이 큼.

클로드 사용 기업: 현대차, 네이버, 토스, LG전자

챗GPT 사용 기업: 기업은행, 공무원, 철도공사, 한수원

클로드, 챗GPT와 기타 AI 모델 비교

국내 기업이 내부에서 사용하는 자사 AI 모델: 

네이버 클로바, 카카오 카나나, LG전자 엑사원 

직원들의 평가에서 부정이 압도적 

미국 MS(32.2%), 메타(8.2%), 아마존(4.8%)의 직원들도 자사 AI 모델 사용률 저조. 

제미나이는 구글 제품(지메일, 구글드라이브 등)과 연동해서는 고성능이지만, 소프트웨어 개발 분야에서는 평가가 저조.

참고: ‘AI 해고’는 핑계? "진짜 이유는 따로 있죠" 한·미 블라인드 데이터에 드러난 대기업들의 속내 / 똑소리Talk / 비디오머그

https://youtu.be/nYo65R3CBKM?si=DtzCBZiS7lvHbpVC&t=921

미국 신용스프레드 확대

미국 신용스프레드 (Option-Adjusted Spread), 데이터 제공: Ice Data Indices, LLC via FRED,  Federal Reserve Bank of St. Louis

최근 미국 신용스프레드(OAS)가 빠르게 확대되고 있습니다. 특히 투기등급 채권인 High Yield OAS가 단기간에 급등하며 평균 수준을 다시 넘어섰습니다.

신용스프레드는 기업의 신용위험에 대해 투자자들이 요구하는 추가 금리입니다. 스프레드가 확대된다는 것은 기업의 부도 위험이나 경기 불확실성을 더 크게 인식하고 있다는 의미입니다.

참고: 금융시장의 위기를 감지하는 3가지 미국 신용 스프레드 

https://www.aureaset.com/study/금융시장의-위기를-감지하는-3가지-미국-신용-스프레드/

주식시장은 금리와 유동성에 민감하지만, 채권시장은 때때로 주식시장보다 먼저 위험을 감지합니다. 신용스프레드 상승이 지속된다면 기업의 자금조달 비용 증가 → 투자·고용 위축 → 경기 둔화 → 기업이익 감소로 이어질 가능성이 있습니다.

현재 주가가 강하다는 이유만으로 안심해서는 안 됩니다. 신용시장에서 나타나는 균열이 일시적인 현상인지, 더 큰 위험의 시작인지 주의 깊게 지켜볼 필요가 있습니다. 

바이낸스(https://www.binance.com)

1. 홈페이지 상단의 메뉴 Trade > Stocks - 일반적인 미국 주식 직접 거래

2. Trade > Spot > bStocks - 미국 주식을 토큰화한 bStocks 거래(24시간/7일)

3. Futures > TradFi - 미국 주식 관련 선물·파생상품 거래

bStocks 거래시 적합성 평가(suitability assessment)를 통과해야 한다. 질문 내용과 답은 다음과 같다.

Part 1

Questionnaire Scoring

Q1. Over the past 12 months, how frequently have you invested in financial securities (such as stocks, ETFs, bonds etc.)?

지난 12개월 동안 주식, ETF, 채권 등 금융증권에 얼마나 자주 투자하셨습니까?

4. 20+ times

Q2. How many years of experience do you have trading the products mentioned in Q1?

Q1에서 언급한 상품(주식, ETF, 채권 등)을 거래한 경험이 몇 년이나 되십니까?

4. 6+ years

Q3. Which loss scenario best fits your risk tolerance of losing securities against non-securities investment?

증권에 투자한 자산이 아닌 다른 투자와 비교했을 때, 증권을 잃을 수 있는 상황에 대한 본인의 위험 감수 수준을 가장 잘 나타내는 손실 시나리오는 무엇입니까?

2. Loss of 20% - 40% of total securities as collateral

전체 증권 담보의 20%~40%의 손실

Q4. How would you describe your understanding of securities including tokenised securities and digital representations of traditional financial assets?

토큰화된 증권(tokenised securities) 및 전통적인 금융자산의 디지털 표현을 포함한 증권에 대해 본인의 이해 수준을 어떻게 설명하시겠습니까?

2. I have practical experience trading securities but limited knowledge of their legal structure.

증권 거래에 대한 실제 경험은 있지만, 증권의 법적 구조에 대한 지식은 제한적입니다.

Q5. What percentage of your liquid net worth would be represented by the bStocks collateral you intend to pledge?

귀하가 담보로 제공하려는 bStocks 담보자산은 귀하의 유동성 순자산(liquid net worth)의 몇 퍼센트에 해당합니까?

2. 10%-25%

Q6. Assume that the underlying security represented by your bStocks experiences a significant decline in value and your bStocks are liquidated to meet a margin deficiency. Which statement best reflects your ability to accept this outcome?

귀하의 bStocks가 나타내는 기초자산(underlying security)의 가격이 크게 하락하고, 마진 부족분을 충당하기 위해 귀하의 bStocks가 청산된다고 가정해 보겠습니다. 이 경우를 감수할 수 있는 귀하의 능력을 가장 잘 나타내는 문장은 무엇입니까?

2. I would be prepared to accept a limited loss, but not a substantial loss of my exposure to the underlying security.

어느 정도의 손실은 괜찮지만 큰 손실은 원하지 않는다.

Part 2

Knowledge Test

Q1. When used as collateral, is the value of bStocks always consistent with the underlying stock price?

bStocks를 담보로 사용할 때, bStocks의 가치가 항상 기초 주식(underlying stock)의 가격과 일치합니까?

1. Not necessarily. The price of bStocks may differ from the underlying stock price due to factors such as supply and demand, liquidity, fees, taxes, and other factors

반드시 그렇지는 않습니다. 수요와 공급, 유동성, 수수료, 세금 및 기타 요인 때문에 bStocks의 가격은 기초 주식의 가격과 달라질 수 있습니다.

Q2. Which of the following correctly describes the Maintenance Margin Ratio?

다음 중 유지증거금 비율(Maintenance Margin Ratio)를 올바르게 설명한 것은 무엇입니까?

2. When the margin level falls below the Maintenance Margin Ratio, forced liquidation is triggered.

증거금 수준(Margin Level)이 Maintenance Margin Ratio 아래로 떨어지면 강제 청산이 발생한다.

Q3. What is the key difference between the crypto market and the U.S. stock market in terms of trading hours?

거래 시간 측면에서 암호화폐 시장과 미국 주식시장의 핵심적인 차이는 무엇입니까?

3. The crypto market trades 24/7; the U.S. stock market trades 5 days a week with fixed pre-market, regular, and after-hours sessions.

암호화폐 시장은 24시간, 7일 거래하고, 미국 주식시장은 주 5일 거래하며 정해진 프리마켓·정규장·애프터마켓 시간이 있다.

Q4. You are using bStocks as Cross Margin collateral while also holding cryptocurrency positions. If a stock selloff occurs in the equity market, causing the collateral value in your margin account to decline. What impact might this have on your overall positions?

bStocks를 Cross Margin 담보로 사용하면서 동시에 암호화폐 포지션을 보유하고 있습니다. 주식시장이 급락하여 마진 계좌의 담보 가치가 하락한다면, 이것이 전체 포지션에 어떤 영향을 미칠 수 있습니까?

2. A decline in cryptocurrency collateral value will lower the overall Cross Margin level, which may simultaneously affect the bStock positions and could even trigger a Cross Margin liquidation.

암호화폐 담보 가치가 하락하면 전체 Cross Margin 수준이 낮아지고, 이로 인해 bStock 포지션도 동시에 영향을 받을 수 있으며 Cross Margin 강제 청산이 발생할 수도 있다.

Q5. If the underlying asset pays a dividend, will the bStocks collateral I hold receive the dividend?

기초자산(underlying asset)이 배당금을 지급하는 경우, 내가 보유한 bStocks 담보에도 배당금이 지급됩니까?

1. Yes, dividends will not be paid directly in cash, but will be reflected through a multiplier adjustment to reflect reinvestment, subject to applicable taxes and fees.

예. 배당금이 현금으로 직접 지급되는 것은 아니지만, 재투자를 반영하기 위해 multiplier(배수)가 조정되는 방식으로 반영됩니다. 단, 관련 세금과 수수료가 적용될 수 있습니다.

Q6. You are using bStocks as margin collateral. If the price of bStocks continues to decline and your collateral value decreases accordingly, which of the following may occur?

bStocks를 마진 담보로 사용하고 있습니다. bStocks 가격이 계속 하락하여 담보 가치가 그에 따라 감소한다면, 다음 중 어떤 일이 발생할 수 있습니까?

2. The decline in collateral value will lower your Margin Level or Unified Maintenance Margin Ratio (uniMMR), potentially triggering a margin call or forced liquidation.

담보 가치가 하락하면 Margin Level 또는 Unified Maintenance Margin Ratio(uniMMR)가 낮아질 수 있으며, 이에 따라 마진콜이나 강제 청산이 발생할 수 있다.

Q7. What is "compounding volatility" in the context of using bStocks as collateral for crypto margin trading?

암호화폐 마진 거래에서 bStocks를 담보로 사용할 때 ‘compounding volatility(변동성의 중첩/복합화)’란 무엇입니까?

4. It refers to the fact that volatility in three layers - the underlying equity, the bStock (tokenised wrapper), and the crypto assets being traded on margin - may occur simultaneously and amplify each other. For example, a market-wide risk-off event could cause the underlying stock to fall, the bStock to trade at a wider discount to the underlying (due to lower liquidity), and the crypto positions to lose value at the same time, resulting in a cascading deterioration of the overall margin position.

이는 세 가지 층위에서 변동성이 동시에 발생하여 서로 증폭될 수 있다는 것을 의미합니다.

즉, 기초 주식(underlying equity), bStock(토큰화된 래퍼), 그리고 마진으로 거래하는 암호화폐 자산에서 변동성이 동시에 나타날 수 있다는 것입니다.

예를 들어, 시장 전반의 위험회피(risk-off) 상황이 발생하면 기초 주식의 가격이 하락하고, 유동성 부족으로 인해 bStock의 가격이 기초 주식 가격보다 더 큰 할인폭으로 거래될 수 있으며, 동시에 암호화폐 포지션의 가치도 하락할 수 있습니다.

그 결과 전체 마진 포지션의 상태가 연쇄적으로 악화(cascading deterioration)될 수 있습니다.

Q8. What is the effect of a collateral haircut (collateral ratio adjustment) applied to bStocks, and can it change?

bStocks에 적용되는 담보 헤어컷(담보비율 조정)은 어떤 효과가 있으며, 이 비율은 변경될 수 있습니까?

2. The platform applies a collateral ratio (haircut) to bStocks - meaning only a percentage of the bStock's market value counts as effective collateral. This ratio may be adjusted at any time based on market conditions, liquidity assessment, or risk management decisions. A downward adjustment reduces the effective collateral value and available margin, which may trigger a margin call even if the quantity of bStocks held remains unchanged.

플랫폼은 bStocks에 담보비율(헤어컷)을 적용하며, 이는 bStock 시장가치의 일정 비율만 실제 담보가치로 인정된다는 의미입니다. 이 비율은 시장 상황, 유동성 평가 또는 위험관리 판단에 따라 언제든지 조정될 수 있습니다. 담보비율이 하향 조정되면 bStocks의 수량이 그대로 유지되더라도 실제 담보가치와 이용 가능한 마진이 감소하여 마진콜이 발생할 수 있습니다.

Q9. If your bStock collateral is liquidated (force-sold) to cover a margin deficit in your crypto positions, what are the potential consequences?

암호화폐 포지션의 마진 부족분을 충당하기 위해 bStock 담보가 강제 청산(강제 매도)된다면, 어떤 결과가 발생할 수 있습니까?

The bStocks may be sold at the prevailing market price, which during periods of low liquidity or U.S. market closures may be significantly below the underlying stock's value. You bear the loss. Additionally, if the bStocks are sold during a market closure period, the price may reflect a distressed valuation. You may lose some or all of your bStock holdings and still owe a residual deficit if the liquidation proceeds are insufficient.

bStocks는 당시의 시장가격으로 매도될 수 있으며, 유동성이 낮거나 미국 주식시장이 휴장한 기간에는 그 가격이 기초 주식의 가치보다 상당히 낮을 수 있습니다. 그 손실은 고객이 부담합니다. 또한 시장이 휴장한 동안 bStocks가 매도된다면 가격이 급매 상황을 반영한 평가액이 될 수 있습니다. 따라서 bStock 보유분의 일부 또는 전부를 잃을 수 있으며, 강제 청산으로 얻은 금액이 마진 부족분을 충당하기에 충분하지 않으면 추가적인 잔여 채무(부족액)가 남을 수도 있습니다.

Q10. You have pledged bStocks as collateral in your margin account while holding crypto or futures positions. The value of the underlying securities represented by your bStocks has NOT declined. However, your crypto/derivatives positions have incurred significant losses. Which of the following best describes what may happen to your bStocks?

마진 계좌에 bStocks를 담보로 제공한 상태에서 암호화폐 또는 선물 포지션을 보유하고 있습니다. bStocks가 나타내는 기초 증권의 가치는 하락하지 않았습니다. 그러나 암호화폐/파생상품 포지션에서 상당한 손실이 발생했다면, bStocks에 어떤 일이 발생할 수 있습니까?

Your bStocks collateral may be liquidated or sold to cover losses arising from your crypto assets or futures positions, even though the value of the underlying securities has not declined. You may lose some or all of your bStocks holdings as a result.

bStocks가 나타내는 기초 증권의 가치가 하락하지 않았더라도, 암호화폐 또는 선물 포지션에서 발생한 손실을 충당하기 위해 bStocks 담보가 강제 청산되거나 매도될 수 있습니다. 그 결과 bStocks 보유분의 일부 또는 전부를 잃을 수 있습니다.

Q11. You pledge USD 100,000 of bStocks as collateral against leveraged crypto positions. Over a weekend, the following events occur simultaneously: the underlying stock falls 15%; the bStock trades at a further 10% discount due to liquidity constraints; your crypto position loses 20%; and Binance reduces the collateral ratio from 90% to 70%. What is the most likely consequence?

레버리지 암호화폐 포지션의 담보로 미화 100,000달러 상당의 bStocks를 제공했습니다. 주말 동안 다음 상황이 동시에 발생했습니다: 기초 주식 가격이 15% 하락하고, 유동성 제약으로 bStock이 추가로 10% 할인되어 거래되며, 암호화폐 포지션은 20% 손실을 기록하고, Binance는 담보비율을 90%에서 70%로 낮췄습니다. 가장 가능성 높은 결과는 무엇입니까?

Your effective collateral value may decline substantially, potentially triggering a margin call or liquidation.

실제 담보가치가 상당히 감소할 수 있으며, 이로 인해 마진콜이나 강제 청산이 발생할 수 있습니다.

Part 3

Mandatory Risk Confirmation

다음 질문들은 모두 1번으로 답하면 된다.

Q1. Are you aware that when bStocks tokenized securities are used as margin collateral, their prices may fluctuate due to reduced liquidity and market isolation factors, particularly during weekends and non-trading hours, potentially causing changes in collateral value?

bStocks 토큰화 증권을 마진 담보로 사용할 경우, 특히 주말이나 거래시간 외에는 유동성 감소와 시장 단절 등의 요인으로 가격이 변동할 수 있으며, 이로 인해 담보가치가 변할 수 있다는 사실을 알고 있습니까?

Q2. Do you understand that, due to market conditions or other external factors, the price of bStocks may deviate from the price of the underlying stock, and there is no guarantee of a 1:1 correspondence, which may affect the effective value of your collateral?

시장 상황이나 기타 외부 요인으로 인해 bStocks의 가격이 기초 주식의 가격과 달라질 수 있으며, 1:1로 일치한다는 보장이 없고, 이로 인해 담보의 실제 가치가 영향을 받을 수 있다는 것을 이해하십니까?

Q3. Are you aware that when bStocks are used as margin collateral, the collateral ratio may be adjusted at any time based on market conditions? A downward adjustment to the collateral ratio will reduce your effective collateral value and available margin. Even if the quantity of your collateral remains unchanged, it may affect the safety of your positions.

bStocks를 마진 담보로 사용할 경우 시장 상황에 따라 담보비율이 언제든지 조정될 수 있다는 사실을 알고 있습니까? 담보비율이 하향 조정되면 실제 담보가치와 이용 가능한 마진이 감소합니다. 담보의 수량이 그대로 유지되더라도 이러한 조정이 포지션의 안전성에 영향을 줄 수 있습니다.

Q4. Do you understand that when using bStocks as margin collateral, a decline in collateral value will lower your Margin Level or Unified Maintenance Margin Ratio (uniMMR), which may result in margin calls or forced liquidation, and that you bear full responsibility for any resulting losses?

bStocks를 마진 담보로 사용할 때 담보가치가 하락하면 Margin Level 또는 Unified Maintenance Margin Ratio(uniMMR)가 낮아져 마진콜이나 강제 청산이 발생할 수 있으며, 그로 인해 발생하는 손실에 대한 책임이 전적으로 본인에게 있다는 것을 이해하십니까?

Q5. Do you understand that using bStocks as collateral for leveraged crypto/derivative positions creates the leveraged cross crypto/securities exposure. A stress event in either bStock or Crypto assets may propagate to the others, creating a cascading deterioration of my overall position.

bStocks를 레버리지 암호화폐/파생상품 포지션의 담보로 사용하는 것은 레버리지를 이용한 암호화폐와 증권 간의 교차 익스포저(cross exposure)를 발생시킨다는 것을 이해하십니까? bStock 또는 암호화폐 자산 중 어느 한쪽에서 스트레스 상황이 발생하면 그 영향이 다른 자산으로 전파되어 전체 포지션이 연쇄적으로 악화될 수 있습니다.

Q6. Do you understand that when your VIP level falls below VIP 3, to protect the safety of your bStocks assets, your margin account holding bStocks collateral will be subject to platform risk controls in accordance with regulatory requirements. Medium-liquidity and Low-liquidity assets in your account will be subject to restrictions, including restrictions on increasing risk exposure in margin and futures positions. For detailed restrictions, please refer to bStocks Margin Collateral Risk Controls Guide.

VIP 등급이 VIP 3 미만으로 떨어지면 bStocks 자산의 안전을 보호하기 위해, bStocks를 담보로 보유한 마진 계좌에 규제 요건에 따른 플랫폼의 위험 관리 조치가 적용된다는 것을 이해하십니까? 계좌 내 중간 유동성 및 낮은 유동성 자산에는 마진 및 선물 포지션의 위험 익스포저 확대 제한 등 여러 제한이 적용될 수 있습니다. 자세한 제한 사항은 「bStocks Margin Collateral Risk Controls Guide」를 참조하시기 바랍니다.

Q7. I understand that the bStocks I pledge as collateral may be sold without my prior consent if my margin obligations are not met, and that I may lose some or all of my bStocks holdings as a result.

마진 의무를 충족하지 못할 경우, 사전 동의 없이 담보로 제공한 bStocks가 매도될 수 있으며, 그 결과 bStocks 보유분의 일부 또는 전부를 잃을 수 있다는 것을 이해합니다.

Q8. I understand that losses on my leveraged crypto or derivative positions may result in the loss of my bStocks collateral, even where the underlying securities themselves remain fundamentally valuable.

레버리지 암호화폐 또는 파생상품 포지션에서 발생한 손실로 인해, 기초 증권 자체가 근본적으로 여전히 가치가 있는 경우에도 bStocks 담보를 잃을 수 있다는 것을 이해합니다.

Q9. I have read and agree to the Terms of Use and Risk Warning related to the use of bStocks as collateral.

bStocks를 담보로 사용하는 것과 관련된 이용약관(Terms of Use) 및 위험고지(Risk Warning)를 읽었으며 이에 동의합니다.

네트워크 방식의 데이터센터 인프라의 문제점:

CXL 공유 메모리의 장점:

Data Gravity

Near Data Processing

CXL 관련주

단기금리 인상이 AI 관련주 주가에 미치는 영향

AI 관련주를 주로 투자하는 곳: 사모투자펀드(PEF), 사모헤지펀드(Hedge Fund)

PEF(Private Equity Fund)

소수의 자산가나 기관투자자로부터 비공개로 자금을 모아 기업의 지분에 투자하는 폐쇄형 펀드

벤처캐피털처럼 비상장일 때부터 장기투자

사모헤지펀드는 상장회사 중심 투자. 개방형 → 주가 하락시 환매.

대규모 금융기관은 빅테크에 투자.

사모투자펀드와 사모헤지펀드는 운용보수(2%), 성과보수(20%)가 있다 → 성과 극대화를 위해 레버리지 → 금리 상승시 청산 우려 증가

사모투자펀드와 사모헤지펀드는 AI 기업에 대출도 한다. 1개월 단위 단기금리(0.5%)로 돈을 빌려서 AI 기업에 장기금리(2.5%)로 대출. 장단기 금리차만큼 레버리지를 일으켜 투자. 단기금리는 기준금리이므로 기준금리가 오르면 마진이 줄어들고 청산 우려 증가. 

미국 경제 상황 

산유국에서 전쟁(러시아-우크라이나, 미국-이란) → 유가 상승 → 석유를 사용하는 비료, 농업 비용 상승 → 곡물가격 상승 → 인플레이션

미국 민주당 입장

AI 신중론(일자리 감소), 금리인상, 신산업 보조금(소형원자로), 송전망 효율화

송전망 효율화: 인버터 기술

GE Vernova Inc. (GEV)

https://finance.yahoo.com/quote/GEV/

Vertiv Holdings Co (VRT)

https://finance.yahoo.com/quote/VRT/

탄소코어 전선

고압 송전선(ACCC: Aluminum Conductor Composite Core 등)의 무게를 줄이고 송전 효율을 높이기 위해 내부에 강철 대신 탄소섬유 복합재 코어를 사용

CTC Global 미국 비상장

탄소코어 고압 송전선 기술의 세계적인 원천 특허를 보유. 전 세계 주요 전선 제조사들이 이 기업의 탄소섬유 코어를 공급받아 고효율 전선을 생산.

Prysmian Group (프리스미안)

이탈리아에 본사를 둔 세계 1위의 케이블 제조사.

스미토모 전기공업 Sumitomo Electric Industries, Ltd. (SMTOY)

https://finance.yahoo.com/quote/SMTOY/

일본 최대의 종합 전선 제조사로, 전력 송전선뿐만 아니라 자동차 부품 및 모터용으로 쓰이는 경량 탄소 와이어 및 권선 코어 기술을 보유. 

발열을 통제할 수 있는 금속과 유리의 입자 가공 기술 보유.

차세대 반도체 소재, 유리기판, 레이저 광케이블 등 관련주.

한국 관련 기업

LS전선

https://stock.naver.com/domestic/stock/006260/price

국내 최초로 탄소섬유를 적용한 케이블(통신/신호용, LAN 케이블 등)을 상품화한 대표적인 기업. 기존 구리나 알루미늄 차폐재 대신 탄소섬유 복합재를 사용하여 케이블 무게를 10~20% 줄이고 내구성을 30% 이상 향상. 또한 고압 송전선 분야에서도 경량 복합재 심재 기술을 지속해서 다룸. 

대한전선

https://stock.naver.com/domestic/stock/001440/price

초고압 케이블 전문 기업으로, 송전 용량을 증대시키기 위해 증용량 송전선로에 사용되는 탄소섬유 복합재 심재 전선(ACCC 등) 관련 기술 및 시공 역량을 보유.

수소 연료전지

플러그파워 Plug Power Inc. (PLUG) 

https://finance.yahoo.com/quote/PLUG/

원래 지게차용 수소 연료전지 기업. 그린 수소 생산, 유통 및 공급망의 수직 계열화를 구축하고 글로벌 사업을 확장하기 위해 다음 두 회사를 인수.

Frames Group: 2021년 11월에 인수한 네덜란드의 글로벌 에너지 프로세스 및 시스템 통합 전문 기업. 대규모 수전해(Electrolyzer) 설비의 엔지니어링 및 공정 시스템 통합 기술력을 결합하여 기가와트(GW)급 대형 그린 수소 플랜트 제조 능력을 크게 강화.

Applied Cryo Technologies: 2021년 말에 인수한 액화수소 저장 및 수송용 장비(탱크 트레일러, 극저온 장비 등) 전문 제조사. 수소의 수송과 유통 마진을 줄여 수소 밸류체인의 비용 효율성을 극대화하기 위해 인수.

트럼프 2기에서 수소 프로젝트 중단. → 1조원 손실

데이터센터에서 수소 연료전기와 산소 결합 → 전기와 물 생산 → 데이터센터 냉각수 20% 충당.

민주당이 하원을 장악할 경우 수소 프로젝트(보조금) 부활 가능성 → 수소 설비 손상차손 환입, 수소 프로젝트 폐지로 인한 주주 집단소송 해결

참고: 트럼프가 중간선거에서 지면 이 종목을 봐야 합니다 (한동대학교 AI융합학부 김학주 교수), 언더스탠딩, 2026.9.11

https://youtu.be/J5Vd023EFXY?si=oQ8AycA0HXO6kAot

1. AI 규제 완화

규제에서 자유로운 환경이 필요하다. 규제는 신기술의 발전을 지연시킨다. 신기술은 기본적으로 합법으로 다루어야 한다.

2. 스타트업 지원

신생기업에 대한 지원이 필요하다.

대기업에 지원이 집중되고 스타트업에 지원이 충분하지 않다. 대기업은 지원이 필요 없다.

3. AI 기술 지원

신기술을 적극적으로 시도해야 한다. 신기술을 적극적으로 수용하고 포용해야 한다.

4. 디지털 AI

AI는 디지털로 이루어지는 모든 일을 할 것이다. 사람의 손으로 물체를 다루는 일 외에는 모두 AI가 하게 될 것이다. 아마도 내년 말까지 가능할 것이다.

내년 말에는 인간이 코딩으로 AI를 이길 수 없을 것이다.

디지털 AI만으로도 세계 경제가 연간 20~30% 성장할 것이다. 이것은 연간 20~30조 달러 규모이다.

5. 피지컬 AI

인공지능 로봇은 세계 경제를 10배 이상 성장시킬 것이다. 피지컬 AI는 공급망 때문에 디지털 AI보다 시간이 더 걸린다. 

휴머노이드 로봇의 발전은 AI 소프트웨어, AI 칩, 전기공학적인 정밀함(특히 손)에 의해 결정된다. 이 세 요소에 의해 로봇 기술은 기하급수적으로 발전한다.

로봇이 다른 로봇을 생산할 것이다. 처음에는 천천히 시작되지만, 점점 폭발적인 속도로 발전할 것이다. 10년 뒤에는 10억 대 이상의 로봇이 존재할 것이다. 로봇 1대의 생산성은 아마 인간의 5배가 될 것이다. 따라서 10년 뒤 로봇 전체의 생산성은 전체 인류보다 클 것이다. 

6. 전력 부족과 기회

2027년에 심각한 전력 위기가 올 것이다. AI 반도체에 대해 15GW 전력 부족이 발생할 것이다.

AI 반도체의 생산량은 매년 40~50%로 빠르게 증가하고 있다. 그러나 중국을 제외한 지역에서 전력 생산은 연간 10~20% 증가에 그친다. 

이것은 중국 외의 전세계 국가들에 기회이다. AI 데이터센터 유치를 원한다면 많은 전기를 생산해서 AI 기업에 제공하면 된다.

만약 엔비디아가 이러한 허깅페이스를 직접 인수하거나 오픈 생태계를 전폭적으로 주도하게 된다면, 이는 결과적으로 중국산 무료 AI 모델의 글로벌 확산을 도우는 셈이 됩니다.

이는 막대한 자본을 투자해 자체 폐쇄형 모델을 개발 중인 미국 빅테크들에게 큰 위협이 될 수 있으며, 그동안 엔비디아 GPU를 대량 구매해 온 주요 고객사인 빅테크들로 하여금 복잡한 이해관계 속에서 반발을 일으킬 수 있는 요소입니다.

데이터센터뿐만 아니라 발전소에서도 물 부족.

SMR은 표면적이 넓어서 냉각수가 적게 필요.

SMR에서 나오는 전기와 열로 천연가스를 분해(탄소와 수소 분리)해서 수소 생성. → 수소와 산소를 결합하면 전기와 물 생성. → 데이터센터에서 사용.

수소 경제

해상 풍력으로 만든 전기로 바닷물을 수소로 만들고 데이터센터로 이동. → 수소와 산소를 결합시키면 물과 전기 생성. → 데이터센터에서 사용.

Vertiv Holdings Co (VRT)

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버티브(Vertiv)의 칩 냉각 기술은 AI와 고성능 컴퓨팅(HPC) 서버의 초고발열 CPU 및 GPU를 식히기 위한 다이렉트 투 칩(Direct-to-Chip, D2C) 액체 냉각 및 냉각 분배 장치(CDU) 중심의 인프라 솔루션.

냉각장치, 보조전원 인버터, 원격제어, 전력공급, 소형화 기술 보유 → 모듈형 데이터센터에 필수 기술

우주 데이터센터

우주 태양광으로 전기부족 해결, 이미 통신 위성들간의 인프라 구축.

Sumitomo Electric Industries, Ltd. (5802.T)

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스미토모 전기(스미토모전기공업)는 고효율 화합물 반도체 및 집광형 태양광(CPV) 기술, AI 데이터센터용 첨단 부품 및 방열 기판 소재를 공급하는 글로벌 기업. 우주 공간이나 고온 지역에서 태양광 효율을 극대화하는 광학 및 반도체 소재 분야에서 핵심적인 역할.

Navitas Semiconductor Corporation (NVTS)

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나비타스 세미컨덕터(NVTS)는 차세대 전력 반도체인 질화갈륨(GaN)과 실리콘카바이드(SiC) 기술을 제공하는 기업으로, 태양광 인버터, 전기차, AI 데이터센터 등의 고효율 전력 변환 시스템에 핵심 부품을 공급. 우주 태양광(SBSP) 자체를 직접 개발하는 기업은 아니나, 태양광 발전 및 고전압 전력 모듈의 효율을 극대화하는 반도체 소자로 주목.

방열 솔루션

우주는 거의 진공이므로 전도와 대류를 통한 열 전달이 어렵다. 따라서 우주 공간에서 발생한 열을 외부로 방출하려면 주로 열복사, 특히 적외선 복사를 이용해야 한다. → 방열판 필요

L3Harris Technologies, Inc. (LHX)

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L3해리스 테크놀로지스(L3Harris Technologies, LHX)는 미국의 대형 방산 및 통신·전자 기업으로, 우주 인프라에 쓰이는 태양광 패널, 통신 장비, 센서 및 전자전 시스템을 공급하는 핵심 우주 밸류체인 참여사. 최근 우주 태양광 및 우주 기반 데이터센터 구동을 위한 고효율 태양전지·전력 제어 기술이 주목받으면서 관련 하드웨어 공급업체로 함께 거론.

그러나 방산기업이고 방열 솔루션만 개발하는 기업이 아님.

Eaton Corporation plc (ETN)

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글로벌 지능형 전력 관리 기업인 이튼 코퍼레이션(Eaton Corporation)은 지상 및 미래 우주 기반 AI 데이터센터와 신재생에너지 인프라를 잇는 핵심 전력 장비(개폐기, 변압기, 전력 배분 시스템) 공급사로 주목. 2026년 상반기 액체냉각 및 열관리 전문기업인 보이드 서멀(Boyd Thermal)을 95억 달러(약 13조 원)에 인수.

Moog Inc. (MOG-A)

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Moog Inc. Class A (NYSE: MOG-A)는 우주선, 위성, 발사체에 들어가는 정밀 모션 제어, 액추에이터, 위성 버스(METEOR) 등을 공급하는 핵심 항공우주·방산 부품 기업. 최근 우주 태양광 및 저궤도 인프라 프로젝트와 맞물려 태양광 어레이 시스템 공급 계약 등 우주 인프라 관련 수혜주로 주목.

해저 데이터센터: 부식, 유지보수 어려움.

해상 데이터센터: 파도로 인한 안정성 문제. 전기를 공급하는 해저 케이블 연결 문제. 

참고: 버핏도 AI 투자했다 이번엔 여기서 터진다 (한동대학교 AI융합학부 김학주 교수) | 2026년 8월 12일 방송, 언더스탠딩.

https://youtu.be/J10-RoNjH8I?si=_d2fCWyGMPOhWYob&t=2315

현재 대부분의 전기를 교류로 송전한다. 초고압 전기를 직류로 송전하면 교류보다 2~3배 많이 보낼 수 있다.

직류로 송전하고 마지막에 교류로 변환(고른 파장으로 만드는 기술 필요.)

GE Vernova Inc. (GEV)

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GE버노바(GE Vernova, GEV)는 초고압직류송전(HVDC) 변환설비와 대형 전력 변환 장치 기술을 보유. 최근 인공지능(AI) 데이터센터의 고전압(800V DC 이상) 전력망 전환 추세에 맞춰 대용량 전력 변환 및 그리드 솔루션을 공급.

AGI 해킹 보안

해커의 패턴을 학습한 인공지능 활용.

피지컬 AI에 사이버 보안은 필수적.

Palo Alto Networks, Inc. (PANW)

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팔로알토 네트웍스(PANW)의 AI 보안 핵심 전략

프리시전 AI(Precision AI): 고급 머신러닝을 활용해 오탐을 줄이고 지능형 위협을 고속으로 식별 및 차단.

AI 에이전트 보안: 자율형 AI 워크포스와 에이전트를 실시간으로 모니터링하고 방어하는 모듈 운영.

플랫폼화 통합 보안: 네트워크(Strata), 클라우드(Prisma Cloud), 위협 탐지(Cortex)를 연계해 AI 환경 전반의 취약점 관리.

CrowdStrike Holdings, Inc. (CRWD)

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크라우드스트라이크(CRWD)는 AI 인프라와 에이전트의 이상 행동을 감시·통제하는 CrowdStrike Falcon 플랫폼 기반의 엔드포인트 및 AI 보안 솔루션을 제공. 엔비디아 등과의 협력을 통해 AI 팩토리 및 자율 시스템 계층의 위협 탐지(AIDR)를 지원.

IonQ, Inc. (IONQ)

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아이온큐(IonQ)는 양자 키 분배(QKD) 선도기업 아이디 퀀티크(IDQ) 인수와 스카이룸 글로벌(Skyloom Global Corp.) 합병 등을 통해 양자 네트워킹 및 보안 통신 영역으로 사업을 확장. 2026년 6월에는 기존 광섬유망을 그대로 활용해 양자 보안과 일반 데이터를 동시 전송하는 '클라비스 XG 멀티플렉스'를 출시하는 등 도심 네트워크 보안 시장을 공략.

네트워크에 양자키를 사용. 

Arqit Quantum Inc. (ARQQ)

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아르킷 퀀텀(Arqit Quantum, ARQQ)은 양자 컴퓨터의 해킹 위협에 대비하는 포스트 양자 암호(PQC) 및 대칭 키 합의(SKA, Symmetric Key Agreement) 기술을 제공하는 영국의 사이버 보안 기업.

양자키를 비싼 하드웨어 대신 간단한 소프트웨어로 생성.

참고: 버핏도 AI 투자했다 이번엔 여기서 터진다 (한동대학교 AI융합학부 김학주 교수) | 2026년 8월 12일 방송, 언더스탠딩.

https://youtu.be/J10-RoNjH8I?si=C5OoAlPHX8xayiVT&t=1503

로켓 관련주

ATI Inc. (ATI)

L3Harris Technologies, Inc. (LHX)

광섬유 커넥터 관련주

Corning Incorporated (GLW)

Amphenol Corporation (APH)

TE Connectivity plc (TEL)

리프-스파인(Leaf-Spine) 스위치

Arista Networks, Inc. (ANET)

엔비디아의 젠슨 황 CEO는 최근 '오픈웨이트 모델과 미국의 AI 리더십'이라는 제목의 공개 서한을 발표하며 오픈웨이트(Open-weight) AI를 적극 지지했다. 이 서한에는 마이크로소프트, 메타, IBM, 델, 허깅페이스, 팔란티어 등 25개 기업과 단체가 함께 참여했다. 이들은 오픈웨이트 모델이 누구나 다운로드하여 자체 인프라에서 실행하고 수정할 수 있는 AI라며, 시장 경쟁을 촉진하고 경제적으로 지속 가능한 AI 생태계를 만드는 핵심 요소라고 강조했다.

GPU 기업인 엔비디아가 오픈웨이트를 강하게 지지하는 이유는 무엇일까?

가장 큰 이유는 엔비디아의 핵심 사업이 AI 모델이 아니라 GPU 판매에 있기 때문이다. 폐쇄형 AI는 OpenAI처럼 자체 데이터센터에서만 운영되지만, 오픈웨이트 모델은 기업, 대학, 연구소, 정부기관, 스타트업 등 누구나 자신의 서버에서 직접 실행할 수 있다. 그만큼 전 세계적으로 AI 서버 구축이 늘어나고 GPU 수요도 함께 증가한다. 오픈웨이트가 확산될수록 엔비디아의 주요 고객도 자연스럽게 늘어나는 구조다.

또 다른 이유는 특정 AI 기업에 의존하지 않는 건강한 생태계를 만들기 위해서다. 만약 최고 수준의 AI가 소수의 빅테크만 제공하는 서비스가 된다면 GPU 구매자 역시 몇몇 초대형 기업에 한정될 수 있다. 그러나 오픈웨이트 모델이 널리 보급되면 다양한 산업과 국가가 자체 AI를 구축하게 되고, 이는 더 많은 기업이 엔비디아 GPU를 사용하는 결과로 이어진다.

결국 젠슨 황의 오픈웨이트 지지는 단순한 개방 철학이 아니라, AI 생태계를 더욱 확대해 엔비디아의 장기적인 성장 기반을 강화하려는 전략적 선택으로 볼 수 있다.

AI 데이터센터는 대규모 전력 소비와 전력망 독립성을 위해 발전 시설을 직접 품은 대단지로 진화. 

기가와트(GW)급 전력을 자체 조달하며, 무탄소 에너지원과 스마트 그리드(기존 전력망)를 결합하는 핵심 인프라.

폭증하는 전력 수요: AI 학습과 추론에는 일반 데이터센터보다 수십 배 많은 전기가 필요해 소도시 규모의 전력이 요구됨.

전력망 독립성: 기존 전력망만으로는 감당이 어려워 대규모 부지에 자체 발전 시설을 갖춘 캠퍼스 형태로 조성.

친환경·무탄소 전력: 원자력, 소형 모듈 원자로(SMR), 가스터빈, 신재생에너지를 직접 연결해 안정적인 전기를 공급받음.

 Joulent: 에너지 캠퍼스의 지휘자 

Joulent는 AI와 데이터센터의 급증하는 전력 수요를 맞추기 위해 대규모 기저부하 전력(baseload power) 솔루션을 제공하는 미국의 신흥 에너지 기업.

가스 발전, 배터리 저장, 재생 에너지를 결합해 산업용 대규모 전력을 안정적으로 공급

https://www.joulent.com/

 Kilby 프로젝트

서텍사스(West Texas)에 위치한 마이크로소프트 데이터센터 캠퍼스에 전력을 공급하는 핵심 프로젝트로, 쉐브론(Chevron)과 Joulent가 공동 소유하며 2028년 가동 목표. 

2.67~2.7기가와트(GW) 전력 생산.

※ 미국 서부에는 전기와 땅이 남아 돈다.

쉐브론, Chevron Corporation (CVX) 

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1879년에 설립된 미국 2위의 석유·가스 기업.

마이크로소프트, Microsoft Corporation (MSFT)

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GE 제너바, GE Vernova Inc. (GEV) 

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킬비(Kilby) 프로젝트에 핵심 터빈 공급

캐터필러, Caterpillar Inc. (CAT)

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가스터빈과 대형 엔진 장비를 공급

참조: 미국 데이터센터 전력난 이걸로 뚫었다 (COR에너지인사이트 권효재 대표)

언더스탠딩, 2026.7.23

https://youtu.be/3Oy4I0TeR1o?si=UIBEV1SVCTc2oKFG

마이크론 Micron Technology, Inc. (MU)

https://finance.yahoo.com/quote/MU/

샌디스크 Sandisk Corporation (SNDK)

https://finance.yahoo.com/quote/SNDK/

지금 사람들의 눈이 모두 마이크론과 샌디스크에 가 있는 것처럼,
작년에 사람들은 모두가 엔비디아를 보고 있었습니다.

엔비디아 NVIDIA Corporation (NVDA) 

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이 세 종목의 차트를 같이 보면 재미 있는 것을 발견할 수 있습니다. 

작년 9월(차트의 주황색 세로선부터)부터 마이크론과 샌디스크가 상승하기 시작했다고 볼 수 있는데,
공교롭게도 엔비디아는 그 때부터 횡보하기 시작했습니다.

그 당시 대부분의 사람들은 엔비디아만 보면서 왜 엔비디아가 안 오르냐고 하소연했지만,
다음 텐베거가 될 마이크론과 샌디스크는 조용히 오르고 있었습니다.

작년 9월까지만 해도 마이크론이나 샌디스크라는 종목이 있는 줄도 모르는 사람도 많았습니다. 

지금 마이크론과 샌디스크가 하락 조정을 받고 있을 때,
어딘가에서는 다음 텐베거가 될 종목이 조용히 오르기 시작했는지 모릅니다. 

마이크론 Micron Technology, Inc. (MU), 차트: 키움증권

샌디스크 Sandisk Corporation (SNDK), 차트: 키움증권

엔비디아 NVIDIA Corporation (NVDA), 차트: 키움증권

HBM은 메모리가 데이터를 병렬 그대로 연산장치에 전송.

메모리가 독립적으로 연산장치에 데이터를 보내는 HMC도 개발됨.

마이크론과 삼성전자가 개발했고, 직렬이라서 속도가 빠르지만 발열 때문에 실패.

HBM은 병렬이라서 느림.

그래서 여러 통로를 만들어 데이터 전송량을 확대(NVIDIA, AMD, 하이닉스)

그런데 Inphi에서 메모리에서 연산장치로 직렬로 연결하고 주파수를 줄여(한번에 데이터를 많이 보냄) 문제를 해결하는 방법을 제안.

HBM3, HBM4에서는 Inphi의 방식이 채택되지 않았으나, HBM5 이후 메모리와 연산장치 간의 통로(구멍)를 더 늘리기 어려워서 Inphi의 방식이 채택될 가능성이 있음.

Inphi의 메모리 인터페이스 사업부(HBM 관련)는 램버스(Rambus, RMBS)에 인수되고, 광통신 사업부는 마벨 테크놀로지(Marvell Technology, MRVL)에 인수됨.

램버스 Rambus Inc. (RMBS)

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램버스는 고속 데이터 전송 기술과 메모리 인터페이스 칩을 설계하는 미국의 반도체 IP(지적재산권) 기업. 현재는 AI 가속기와 데이터 센터에 집중하며, 삼성전자 및 SK하이닉스와 장기 특허 라이선스 계약을 맺고 있는 핵심 반도체 설계 회사.

마벨 테크놀로지 Marvell Technology, Inc. (MRVL)

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마벨 테크놀로지는 데이터센터, 네트워크, 인프라용 반도체를 설계하는 미국의 글로벌 팹리스 기업. 최근 AI 인프라 구축의 핵심인 고속 데이터 연결, 광통신 반도체, 맞춤형 칩(ASIC) 분야에서 엔비디아의 핵심 파트너로 부각되며 차세대 유망 AI 수혜주로 급부상.

한국은 비메모리 능력 필요 

빅텍이 CPU, AI 가속기 설계, 저전력, 저발열 메모리도 설계.

연산장치와 메모리를 일체형으로 설계, CXL 설계를 직접하고 메모리 회사에 주문 → 메모리 기업(삼성전자, 하이닉스)이 설계를 못 하고 파운드리(위탁생산)로 전락 → 부가가치 감소 → 비메모리 능력 필요

인공지능이 진화하려면 메모리를 덜 써야 한다. 적은 메모리로 작동해야 한다. 

CXL(Compute Express Link)

기존의 여러 인터페이스를 하나로 통합해 각 장치를 직접 연결하고 메모리를 공유하게 하는 핵심기술

https://news.samsungsemiconductor.com/kr/ai-시대를-이끌-차세대-d램-cxl-메모리의-모든-것/

ASML의 노광장비 공급에 차질

→ 삼성전자, 하이닉스 수혜

ASML의 노광장비(EUV)를 미국이 통제

ASML은 실질적으로 미국 기업(특허와 지분)

거울: 독일의 칼자이스(Carl Zeiss)는 ASML의 극자외선(EUV) 노광장비에 탑재되는 초정밀 반사식 광학계(거울)를 독점 공급.

광원(레이저): 미국의 반도체 장비 기업 사이머(Cymer)가 공급. ASML이 인수.

인력: 미국이 ASML의 노광장비를 운용하는 인력 양성.

메모리 이후의 병목 - 저전력, 저발열의 핵심 레이저 광통신

마벨 테크놀로지

코닝 Corning Incorporated (GLW)

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미국에 본사를 둔 1851년에 설립된 글로벌 소재 과학 기업. 스마트폰 강화유리인 '고릴라 글래스(Gorilla Glass)'와 AI 서버용 광섬유 등으로 유명하며, 디스플레이 유리 기판 및 광통신 부문에서 세계적인 기술력을 보유.

램버스

아스테라 랩스 Astera Labs, Inc. (ALAB)

https://finance.yahoo.com/quote/ALAB/

AI 및 클라우드 데이터센터의 초고속 데이터 전송을 지원하는 반도체 설계(팹리스) 기업. PCIe, CXL, 이더넷 등 차세대 인공지능 인프라에 필수적인 연결 솔루션(Connectivity Solution)을 공급하며, 아마존 웹 서비스(AWS) 등 주요 빅테크 기업을 고객사로 두고 있다.

참고: https://youtu.be/-KZ0h04I5Zw?si=ACVd2Op-Zzl0lbKl

언더스탠딩, 국민연금 헛발질 반도체가 먹잇감됐다 (한동대학교 AI융합학부 김학주 교수), 2026.07.14