금융시장의 위기를 감지하는 3가지 미국 신용 스프레드

미국 신용 스프레드(FRED 데이터 제공)

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 ICE BofA 신용스프레드

투자자들이 경기와 금융시장의 위험을 판단할 때 가장 중요하게 보는 지표 중 하나는 신용스프레드(Credit Spread)입니다.

그중에서도 가장 널리 사용되는 지표가 바로 ICE BofA Option-Adjusted Spread(OAS) 시리즈입니다.

• 미국 하이일드 회사채 스프레드 (High Yield)
• 미국 투자등급 회사채 스프레드 (Corporate)
• 미국 BBB등급 회사채 스프레드 (BBB)

 먼저, Option-Adjusted Spread(OAS)란?

OAS(Option-Adjusted Spread)는 채권 투자자가 미국 국채보다 추가로 요구하는 금리(위험 프리미엄)를 의미합니다. 

미국 국채는 사실상 가장 안전한 자산으로 여겨집니다. 반면 기업은 언제든지 실적 악화나 파산 가능성이 있으므로 투자자는 더 높은 금리를 요구합니다.

그 차이가 바로 신용스프레드(Credit Spread)이며, OAS는 채권에 포함된 조기상환(Call Option) 등의 영향을 제거하여 보다 정확하게 계산한 신용스프레드입니다. 

1. 미국 하이일드 회사채 스프레드 (High Yield)

공식 명칭: ICE BofA US High Yield Index OAS

신용도가 낮은 '투기 등급(BB등급 이하)' 기업들의 평균 가산금리입니다.
위험한 기업들의 신용위험을 보여주는 지표로, 금융시장의 공포와 위험선호를 가장 민감하게 반영합니다. 

2. 미국 투자등급 회사채 스프레드 (Corporate) 

공식 명칭: ICE BofA US Corporate Index OAS

신용도가 높은 우량한 '투자 등급(AAA ~ BBB등급)' 기업들의 평균 가산금리입니다.

미국의 전반적인 우량기업들이 얼마나 높은 금리를 지급하고 있는지를 보여줍니다. 

미국의 투자등급 기업 전체의 자금조달 환경을 나타내며, 미국 기업의 전반적인 금융여건을 평가하는 데 활용됩니다.

3. 미국 BBB등급 회사채 스프레드 (BBB)

공식 명칭: ICE BofA BBB US Corporate Index OAS 

BBB는 투자등급 가운데 가장 낮은 등급입니다. 즉, 투자등급에 포함되면서 투자등급과 투기등급의 경계선에 위치한 기업들입니다.

BBB 기업은 경기 악화 시 가장 먼저 신용등급이 하락할 가능성이 있습니다.

BBB에서 BB로 강등되면 투자등급 채권이 순식간에 High Yield 채권이 됩니다.

많은 기관은 투자등급 채권만 보유할 수 있기 때문에 BBB가 BB로 강등되면 대규모 매도가 발생할 수 있습니다.

따라서 BBB 스프레드는 시장 참가자들이 미래 경기침체 가능성을 얼마나 우려하는지를 민감하게 보여주는 지표입니다.

신용 스프레드 지표 보는 방법

위기의 시작: 경기가 둔화되면 가장 먼저 돈줄이 마르는 '하이일드 스프레드'가 고개를 듭니다. 이때는 주식시장도 약세를 보일 가능성이 높아집니다. 

위기의 심화: 이어 우량 등급의 마지노선인 'BBB 등급 스프레드'마저 치솟는다면, '우량 기업도 안심할 수 없다'는 공포가 시장을 지배하기 시작합니다.

시스템 위기: 마지막으로 BBB를 포함한 투자등급 전체를 아우르는 '투자등급 스프레드'마저 통제 불능으로 급등한다면(2008년, 2020년 등), 이는 위험 인식이 우량 기업 전반으로 확산되었다는 뜻이며 투매 국면이자 금융 시스템 마비를 의심해야 합니다.